Российская экономика

Продолжавшаяся на протяжении восьми кварталов рецессия стала самой долгой за новейшую историю страны: российская экономика потеряла примерно 5 % ВВП и пять лет развития. Однако целый ряд показателей указывает на то, что острая фаза кризиса уже пройдена и темпы роста экономики восстанавливаются.

Наиболее вероятным сценарием является дальнейшая адаптация экономики и выход на темпы роста 1,5–2 % в среднесрочной перспективе. Вместе с тем, риски ухудшения макроэкономической ситуации сохраняются. Ключевыми рисками остаются неблагоприятная динамика цен на нефть и газ, а также новые санкции против России.

Итоги 2016 года

Динамику экономического развития России в 2016 году можно оценить как положительную. Сокращение ВВП оценивается Росстатом в 0,2 % по сравнению с сокращением на 2,8 % в 2015 году. В годовом выражении спад ВВП сменился ростом: с 0,4 % спада в первом квартале до 0,3 % роста в четвертом квартале 2016 года. Сокращение розничной торговли и строительства было компенсировано ростом промышленности, транспортного сектора и сельского хозяйства.

Российскую экономику тормозят слабый потребительский и инвестиционный спрос. Слабый потребительский спрос объясняется снижением реальных располагаемых доходов на 5,9 % за 2016 год. В то же время розничное кредитование вышло из стагнации и по итогам года продемонстрировало рост на 1,4 % (без учета валютного курса). Инвестиции в основные средства замедлили падение к концу года, что позволяет ожидать дальнейшего восстановления инвестиционной активности.

Инфляция замедлялась на протяжении 2016 года под давлением жесткой денежной политики, слабого внутреннего спроса и снижения девальвационного и санкционного давления. В годовом выражении инфляция замедлилась с 12,9 % в декабре 2015 года до 5,4 % в декабре 2016 года. Это позволило Банку России дважды снизить ключевую ставку на 0,5 п. п., в июне и сентябре, до итоговых 10 %. Однако ввиду сохраняющихся инфляционных рисков Банк России планирует сохранять жесткую политику.

Цены на нефть за 2016 год выросли. Средняя цена марки Urals по итогам 2016 года составила 42,1 доллара США за баррель. Курс российского рубля определялся динамикой цен на нефть и геополитическими рисками, а средний курс доллара США по итогам 2016 года составил 67 рублей. Отток капитала замедлился до 19,2 млрд долларов США против 58,2 млрд долларов США в 2015 году. При этом банковский сектор, напротив, показал приток капитала в 1,1 млрд долларов США за счет продажи иностранных финансовых активов. Внешний долг Российской Федерации за 2016 год практически не изменился, закончив год на отметке 513,4 млрд долларов США.

Динамика стоимости нефти Urals и курса рубля к доллару США